(참고1) 논문 작성 방법 및 양식

<논문 작성 방법>

1. 논문 작성형식

구분	세부내용
기본 사항	◦ 원고는 한글(HWP) 프로그램을 사용하여 A4용지 20매~30매 내외로 작성 ◦ 논문 작성 언어는 한글을 원칙으로 하며, 외국어로 작성한 논문의 게재를 원할 경우 신속･정확한 심사를 위해 한글 번역본을 동시 제출 ◦ 한글 원고인 경우에 학술용어는 될 수 있는 대로 한글로 쓰되 번역이 곤란한 경우에는 원어로 쓸 수 있으며 번역된 용어에는 원어를 함께 표기 ◦ 원고는 국문제목, 국문초록, 영문제목, 영문초록, 본문, 참고문헌, 부록 순으로 배열
초록	◦ 원고 제1면에는 국문제목과 국문초록, 제2면에는 영문제목과 영문초록을 수록하며, 국문초록은 500자 내외, 영문초록은 1,200자(혹은 200단어) 내외 분량으로 작성 ◦ 초록에는 주제어(5개 내외)를 함께 기록
본문	◦ 제출원고 제3면부터는 본문(도표 등 포함)을 수록하며, 서론을 시작으로 본문을 작성하여 결론으로 마무리하는 구성을 제안 (※논문 저자명, 소속 등 신분이 명시적으로 노출되지 않도록 주의) ◦ 목차 계층을 나타내는 기호체계는 I, 1, 1), (1), ①의 순서를 따름 ◦ 본문에서 참고문헌을 인용할 경우에는 저자명과 발표년도를 괄호 속에 표시(예: 홍길동, 2016)하고 상세사항을 정리한 참고문헌은 논문의 끝부분에 첨부 ◦ 저자의 이름을 직접 언급할 때에는 이름 뒤에 괄호로 연도를 표기 ◦ 전자자료를 인용할 때에도 저자-출판연도 형식으로 기재 ※ 작성예시 ◦ 홍길동(1997), 홍길동·홍길순(2009), 홍길동 등(2009) ◦ Beaver(2010), Beaver and Paul(2010), Beaver et al.(2010) ◦ 홍길동 등(1997)에 의하면, …/ Beaver et al. (2010)에 의하면, …
도표 그림	◦ 도표 및 그림의 해당번호(예: <표1>, <그림1>)와 제목을 바로 위에 표기 ◦ 도표 및 그림은 선명하게 그리고, 인용 출처, 설명 등을 바로 아래에 표기
수식	◦ 수식의 번호는 우측 정렬하여 괄호 속에 일련번호로 표기
각주	◦ 설명 부연을 위한 각주는 필요시 문장 끝 오른편 상단에 일련번호를 붙여 표시(예: 하였다.1))하고, 각 면 아래에 해설

2. 세부규격

용지여백		문단모양			글자모양 및 번호체계
용 지	210×297	여 백	왼 쪽	0	제 목		20pt	중고딕(B)
					영문제목		18pt	중고딕(B)
위 쪽	20mm
			오른쪽	0
					성명(국,영문)		12pt	중고딕(B)
아래쪽	20mm
		간 격	줄간격	160%
					초록(국,영문)		11pt	중고딕
왼 쪽	25mm
					번호 체계	I	14pt	중고딕(B)
			문단위	0
오른쪽	25mm					1, 1)
							12pt	중고딕(B)
			문단아래	0
						(1), ①	11pt	중고딕(B)
머리말	10mm
					본문내용		11pt	휴먼명조
		첫째줄	들여쓰기	10pt
꼬리말	10mm
					도표/그림 제목		11pt	중고딕
		정 렬	정렬방식	양쪽혼합
제 본	0mm
					각주		10pt	중고딕

* (B)는 굵은 글씨체를 의미

3. 참고문헌

구분	세부내용
작성 방법	◦ 참고문헌은 본문의 마지막에 장을 달리하여 기록하고 그 전부를 저자명의 자모순으로 정리하며, 한글 참고문헌은 한글 자모순으로, 외국어 참고문헌은 해당 외국어의 알파벳순으로 정리함. 한글(국･한문 혼용 포함) 문헌을 먼저 적는 것을 원칙으로 함 ◦ 논문제목은 큰따옴표(“”), 도서명은 동양서의 경우는 낫표(｢｣)로, 서양서인 경우는 이탤릭체로 표기 ◦ 기록순서는 정기간행물의 경우는 저자명, 출판년도, 논문제목, 간행물명, 권(Vol.), 호(No.), 면(page)의 순으로 기록 ◦ 논문제목 시작부분에 큰따옴표(“), 논문제목 끝부분에 쉼표(,)와 큰따옴표(”)를 표기하며, 간행물명, 권호, 페이지(pp.) 사이에 쉼표(,)를 표기하고 마지막에 마침표(.)를 표기 ◦ 정기간행물이 아닌 경우에는 저자명, 출판년도, 도서명, 출판회수(2판 이상), 권수(2권 이상), 출판사명, 출판지의 순으로 기록
예시	◦ 홍길동(1997), “중소기업 금융 행태에 대한 연구,” ｢중소기업금융연구｣, 제1권 제1호, pp. 15-73. ◦ 홍길동･홍길순(2009), ｢중소기업금융론｣, 신보출판사, 서울. ◦ Paul, K.(2010), SMEs Financing, 2nd Edition, Prentice Hall, New Jersey, U.S.A. ◦ Baker, H., E. Veit, and G. Powell(2001), “Factors Influencing Dividend Policy Decisions of Nasdaq Firms,” Financial Review, 38(1), pp. 19-38. ※ 저자가 2명 이상인 경우, 첫 번째 저자만 last name이 앞으로 가는 방식을 취하며, 두 번째 이후 저자는 first name middle name last name 순으로 표시 (first name 및 middle name은 약자로 표시 가능) ※ 저자가 3명 이상일 경우 마지막 저자 앞에 , and를 표시

<논문양식>

연구개발비 지출이 중소기업의 재무성과에 미치는 영향 * 파란색으로 표시된 내용은 ‘안내문구’ 또는 강조를 위한 ‘표시’이오니, 논문 작성 시 ‘안내문구’는 삭제하시고, ‘표시’부문은 검은색으로 변경하여 주시기 바랍니다.
논문초록		본 연구는 2005년 1월 1일부터 2010년 12월 31일까지 신용보증기금과 한국기업데이터에서 구한 비상장 중소기업 패널자료를 사용하여 연구개발비 지출이 중소기업의 재무성과 즉, 성장성, 수익성 및 생산성에 미치는 영향을 분석하였다. 특히 벤처기업, 이노비즈기업 및 경영혁신형 중소기업을 혁신형 중소기업으로 두고 비혁신형 중소기업과 혁신활동으로 인한 성과를 비교하였다. 또한 매출액 대비 연구개발비(연구개발비집중도)에 시차를 두어 중소기업의 성과에 미치는 영향을 살펴보았다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 과거 연구개발비집중도는 당기 성장성과 수익성에, 당기 연구개발비집중도는 당기 생산성에 유의한 정(+)의 영향을 미쳤다. 이는 연구개발비 지출은 매출액의 증가와 수익의 향상에 시차를 두고, 생산성에 바로 영향을 미침을 보여주는 결과이다. 둘째, 연구개발비집중도가 당기 성장성, 수익성 및 생산성에 미치는 영향력이 시차가 짧을수록 대체로 더 컸다. 이 결과는 연구개발비 지출을 통해 성과를 얻기 위해서 지속적인 혁신활동이 중요함을 보여주는 것이다.
[주제어]			연구개발비, 중소기업, 재무성과, 패널자료

The Impact of R&D Expenses on the Financial Performances of SMEs
Abstract		This study examines whether the R&D(research and development) Expenses have an effect on the growth, profitability, and productivity of SMEs(small and medium enterprises) in Korea for the interval from January 2005 through December 2010. We classify samples into innovative and noninnovative SMEs. Our main results are summerized as follow. First, the past R&D expenses significantly have a positive relationship with the current growth, profitability of SMEs. And the present R&D expenses positively have related to the current productivity. Second, the closer the time gap between R&D expenses and the financial performances of SMEs, the more the impact of R&D expenses on the growth, profitability, and productivity. Third, the financial performances in innovative SMEs have a greater influence than that in noninnovative SMEs. These results show that the certification systems about innovative SMEs are an effective policy in Korea.
[Keywords]			R&D Expenses, SMEs, Financial Performances, panel data

Ⅰ. 서론

기업은 혁신활동을 통해 기술력을 향상시키고 경쟁력을 획득하여 시장에서 타 제품이나 서비스에 비해 우위를 차지하기 위해 노력한다. 이러한 노력들은 기업의 주가 상승이나 규모의 증가, 재무적 성과, 고용 증가 등으로 나타난다. 여기서 얻은 이윤을 다시 재투자함으로써 선순환하는 과정을 거치게 된다.

대기업뿐만 아니라 중소기업에서도 혁신활동은 중요하고, 정부에서도 적극적인 투자를 유도하고 있다. 2000년대 들어 국내 중소기업들은 꾸준히 혁신에 대한 투자를 확대해 왔다. 연구개발에 투자하는 중소 제조업체가 2000년에 전체 중소기업 중 12% 정도였으나, 2008년에 27.6%로 2배 이상 확대되었다[중소기업청·중소기업중앙회, 「중소기업 실태조사 보고」, 각년호]. 중소기업은 자원이 빈약하여 혁신의 범위가 좁을 수밖에 없는 한계를 가지므로, 혁신을 통한 성과가 혁신을 실행하기 위한 자원으로 재투자되어야 한다[윤현덕․서리빈(2011)].

중소기업에 관심을 가지고 혁신활동과 기업성과의 관계에 관한 연구를 시도한 연구자들은 대부분 코스닥 시장에 등록된 기업을 대상으로 연구하였다[정진수·박재영(2004), 이화득(2009) 등]. 또한 기술경영능력 등을 파악하기 위해 설문조사를 이용하여 연구하였다[장성근·신영수·정해혁(2009), 윤현덕·서리빈(2011) 등]. 최근 비상장 중소기업을 포함한 자료를 대상으로 혁신의 재무성과를 분석한 연구가 이루어지고 있으나, 아직 미흡한 실정이다.

정부는 1990년 후반 이후 혁신형 중소기업을 지정하여 지속적으로 지원해 왔다. 또한 최근 중소기업(중견기업 포함)의 연구개발 지원 예산을 2013년에 2조 3000억 원까지 확대할 계획이라고 발표했다[한국경제신문 2012.6.7일자 참조]. 국가경제 전반에 있어 중소기업의 역할이 중요하다는 인식을 하고 있음을 보여주는 것이다.

이러한 시기에 본 연구는 비상장 중소기업을 대상으로 연구개발비 지출과 매출, 수익 및 생산성의 관계를 살펴보고, 과연 정부로부터 혁신인증을 받은 혁신형 중소기업과 비혁신형 중소기업 사이에 혁신 성과의 차이가 있는지 알아보고자 한다. 기존의 연구자들 대부분은 혁신활동이 기업성과에 긍정적인 영향을 미친다는 결론을 내리고 있다. Freel(2000), Del Monte and Papagni(2003), 유태욱․양동우(2009), 김광두․홍운선(2011) 등은 혁신활동이 매출의 증가를, 조성표·정재용(2001), 이화득(2009) 등은 수익의 증가를, Lang(2009), 안연식(2009), 장광순․김용범․구일섭(2010) 등은 생산성의 증가를 가져올 수 있음을 보여주었다.

본 연구는 기존연구와 몇 가지 차이점이 있다. 첫째, 벤처기업, 기술혁신형 중소기업[이하 이노비즈(innobiz)기업] 및 경영혁신형기업 등 혁신형 중소기업의 혁신성과를 비혁신형 중소기업의 성과와 비교하였다. 대부분의 기존연구는 코스닥 등록기업을 대상으로 분석하거나, 혁신형 중소기업 중 일부만을 대상으로 분석하였다[정진수·박재영(2004), 신민식·김수은(2009), 이병헌․강원진․박상문(2008), 유연우(2010), 유연우․노재확(2010)]. 둘째, 시계열적 특성과 횡단면적 특성을 동시에 고려할 수 있는 패널자료를 사용하여 분석하였다. 패널자료를 사용하면 변수들 간 동적 관계를 파악할 수 있을 뿐 아니라 개별 기업들의 관찰되지 않은 부분을 모형에 고려할 수 있고, 회귀모형에서 다중공선성의 문제를 완화할 수 있다[Hsiao(2003), Wooldridge(2002), 민인식․최필선(2010)]. 이해영·신범철·이재춘(2009), 김광두․홍운선(2009) 등은 패널자료를 사용하였으나, 이해영·신범철·이재춘(2009)은 상장회사를 대상으로 연구하였고, 김광두․홍운선(2009)은 혁신인증여부를 고려하지 않았다. 셋째, 혁신활동에 시차를 부여하여 재무성과에 미치는 영향을 분석하였다. 혁신활동으로 인한 성과는 당해 연도에 바로 재무제표 상에 나타나지 않고 일정한 시간이 지난 후에 확인할 수 있을 가능성이 높다. 기존연구 중 시차를 고려한 연구로 조성표·정재용(2001), 최종서(2009), 최만식․김영철(2011) 등이 있으나 모두 상장기업을 대상으로 분석하였기 때문에 비상장 중소기업을 대상으로 분석한 본 연구와 차이가 있다.

본 논문의 다음과 같이 구성되어 있다. 제1장 서론에 이어, 제2장에서는 혁신형 중소기업 즉, 벤처기업, 이노비즈기업, 경영혁신형기업에 대해 설명하고, 기업의 혁신활동이 기업성과에 미치는 영향을 연구한 선행연구를 살펴본다. 제3장에서 자료를 설명하고 분석모형을 설정하고, 본 연구에서 사용하는 변수를 정의한다. 제4장에서는 변수의 기초통계량을 살펴보고, 상관관계 분석을 실시한 후 회귀분석을 통해 연구개발비 지출이 중소기업의 재무성과에 미치는 영향을 살펴본다. 마지막으로 제5장은 본 연구의 결과를 요약한다.

Ⅱ. 이론적 배경 및 가설설정

1. 혁신형 중소기업

혁신형 중소기업은 벤처기업, 이노비즈기업, 경영혁신형기업을 포괄하는 개념으로 기술․경영혁신활동을 통해 일반기업보다 높은 부가가치를 창출하는 기업을 말한다[중소기업청 홈페이지]. 혁신에 대한 공통된 정의는 없으나 단순히 새로운 아이디어, 프로세스, 기술 등의 창출뿐만 아니라, 새로운 가치를 창출하기 위해서 이것들을 체득, 응용 활용하는 것으로 생각할 수 있다[서정대(2009)]. OECD(Organization for Economics Co-operation and Development)는 오슬로 메뉴얼(Oslo manual) 제3판에서 기업혁신을 기술혁신(제품․공정혁신)과 경영혁신(마케팅․조직혁신)으로 구분하였다.

벤처기업은 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」, 이노비즈기업과 경영혁신형기업은 「중소기업기술혁신촉진법」에 법적 근거를 두고 있다. 벤처기업은 기업부설연구소를 보유하고 있으면서 창업투자회사나 기업은행 등에서 자본금의 10%이상, 5천만원 이상의 투자를 받아야 하는 등의 자격 조건이 있다. 초기 제조업에만 국한하였던 이노비즈인증은 2005년에 전 산업으로 확대하였고 인증평가 항목도 평균 90개에서 60개로 축소하였다. 이노비즈 인증지표는 기술혁신능력, 기술사업화능력, 기술혁신경영능력, 기술혁신성과 등 4개 부문으로 나뉜다. 경영혁신형기업은 경영자의 리더십, 지속적 혁신, 인적자원관리 프로세스, 고객시장중시 프로세스 등의 항목이 포함되어 더욱 포괄적인 평가항목으로 구성되어 있다[자세한 사항은 김종선(2007)을 참고 바람].

1989년 오슬로에서 개최된 OECD의 ‘과학기술지표에 관한 전문가 워크숍’의 내용을 바탕으로 1992년 지침서 형태로 1판을 발간하였고, 1997년 2판에서 혁신의 개념과 조사방법론을 개정하였고, 2005년 3판에서 마케팅 혁신에 관한 내용을 포함하였다[한국경영혁신중소기업협회 홈페이지].

한국의 혁신형 중소기업에 대한 지원정책은 1998년 5월 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」으로 시작되었다. 벤처기업은 창업투자회사 등 벤처금융기관이 사업아이템의 미래 성장성과 시장성을 인정하여 위험을 감수하고 투자․보증․융자한 기업이다.

[표 1]은 혁신형 중소기업의 현황이다. 1998년 벤처기업은 2,042개이었지만 이후 급속히 증가하여 2011년 현재 벤처기업, 이노비즈기업, 그리고 경영혁신형기업을 모두 더하면 46,302개(중복 제외)에 이르게 되었다. 표를 보면, 2006년에 혁신형 중소기업의 수가 급격히 증가하면서 중복으로 혁신인증을 받은 기업도 늘어나는 것을 볼 수 있다.

<표 1> 혁신형 중소기업 현황

(단위: 개)

구분	1998년	2000년	2001년	2004년	2006년	2008년	2010년	2011년
벤처기업	2,042	8,798	11,392	7,967	12,218	15,401	24,645	26,148
이노비즈기업	0	0	1,090	2,762	7,183	14,626	16,243	16,944
경영혁신형기업	0	0	0	0	2,619	11,324	16,642	17,558
합계	2,042	8,798	12,482	10,729	22,020	41,351	57,530	60,650
합계(중복제외)	2,042	8,798	11,783	8,839	16,618	30,260	43,137	46,302

자료 : 중소기업청 중소기업조사통계시스템

2. 분석모형과 변수의 정의

연구개발비 지출이 중소기업의 재무성과에 미치는 영향을 살펴보기 위해 아래와 같이 식(1), 식(2) 및 식(3)의 회귀모형을 설정하였다. 각 변수의 정의는 [표 3]에 제시하였다.

[eqn: SALES _{i,t} =a + RND _{i,t} + LEV_{i,t} +HYEAR _{i,t} +SIZE _{i,t} + mu_{i} + nu_{t} + epsilon _{i,t}]                    (1)

[eqn: ROS _{i,t} =a + RND _{i,t} + LEV_{i,t} +HYEAR _{i,t} +SIZE _{i,t} + mu_{i} + nu_{i,t} + epsilon _{i,t}]                     (2)

[eqn: AVR _{i,t} =a + RND _{i,t} + LEV_{i,t} +HYEAR _{i,t} +SIZE _{i,t} + mu_{i} + nu_{i,t} + epsilon _{i,t}]                     (3)

단, [eqn: SALES_{i,t}] : 매출액증가율

[eqn: ROS_{i,t}] : 매출액순이익률

[eqn: AVR_{i,t}] : 부가가치율

[eqn: RND_{i,t}] : 연구개발비집중도

[eqn: LEV_{i,t}] : 부채비율

[eqn: HYEAR_{i,t}] : 업력의 자연로그값

[eqn: SIZE_{i,t}] : 총자산의 자연로그값

[eqn: mu_{i}] : 관측되지 않은 개체특성

[eqn: nu_{t}] : 시간 특성

[eqn: a] : 상수항, [eqn: epsilon _{i,t}] : 오차항

본 연구는 연구개발비로 대표되는 혁신활동이 중소기업의 성장성, 수익성 및 생산성에 미치는 영향을 살펴보기 위해 매출액증가율([eqn: SALES_{i,t}]), 매출액순이익률([eqn: ROS_{i,t}]) 및 부가가치율([eqn: AVR_{i,t}])을 종속변수로 사용한다.

[참고문헌]

김광두․홍운선(2011), “혁신활동이 기업의 경영성과에 미치는 영향,” 「기술혁신학회지」, 제14권 제2호, pp. 373-404.

김병기(2008), “R&D와 기업가치의 관계 – 기업규모, 부채비율 및 산업유형을 중심으로 분석,” 「기업경영연구」, 제15권 제1호, pp. 25-43.

김종선(2007), 「기술혁신 유형에 따른 혁신형 중소기업의 육성 방안」, 정책연구 2007-06, 과학기술정책연구원.

민인식․최필선(2010), 「STATA 패널데이터 분석」, 초판 2쇄, 한국STATA학회.

Bublitz, B. and M. Ettredge(1989), "The information in discretionary outlays : Advertising, research and development," The Accounting Review, 64(2), pp. 108-124.

Chauvin, K. and M. Hirschey(1993), "Advertising, R&D expenditures and the market value of the firm," Financial Management, 22(1), pp. 128-140.

Hsiao, C.(2003), Analysis of panel data, Cambridge University press.

Wooldridge, J. M.(2002), Econometric analysis of cross section and panel data, MIT press

[웹사이트]

중소기업청  www.smba.go.kr

중소기업청 중소기업조사통계시스템  stat2.smba.go.kr

한국경영혁신중소기업협회  www.mainbiz.co.kr